昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(d四大灵猴的兵器叫什么名字iē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(h四大灵猴的兵器叫什么名字òu)，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍(ré四大灵猴的兵器叫什么名字ng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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