昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济(jì)预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两三是交易(yì)者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(ji100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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